TRADING AND QUANTITATIVE FINANCE WORKSHOPS

TEMARIO:
XVA Hedging
1. Gestión del XVA en un mundo perfecto
2. Mandato de la mesa
3. Variables de mercado que impactan el valor del libro
4. Cálculo eficiente de griegas
5. Selección de sensibilidades relevantes
6. Cross-Gamma del libro
7. Implementación del P&L VaR
8. Control por sensibilidades
9. Impacto de la cobertura del KVA
10. Limitaciones regulatorias en la cobertura

XVA Hedging
1. Evolución del XVA y las primas cobradas
2. Cálculos aproximados de las griegas
3. Cobertura de la delta de mercado
4. Parámetros no gestionables
5. Vega del XVA
6. Proxy Hedging y deltas de crédito
7. Trading de la Cross-Gamma
8. Caso práctico: trading de XVA en marzo 2020
9. Variación del P&L por quiebras no cubiertas
10. Fuentes de P&L para los libros de XVA
11. Estrategias de ahorro de capital

TEMARIO:
1. Introducción
  1.1. Precio único en los derivados OTC
  1.2. Origen del CVA, DVA y FVA
  1.3. Conceptos y definiciones
  1.4. Riesgo de mercado, riesgos de contraparte y riesgo de crédito
2. Los comienzos
  2.1. La necesidad de implementar la mesa de XVA
  2.2. Carteras de replicación
  2.3. Crisis del 2007-2008
  2.4. Nacimiento y evolución del XVA
3. Componentes del CVA
  3.1. Exposición Esperada (EE)
   3.1.1. Modelos y simulación
   3.1.2. Algunos puntos sobre mitigantes de exposición
  3.2. EE y efecto portfolio
   3.2.1. Efecto neteo
   3.2.2. Efecto de la correlación
   3.2.3. Efecto de la volatilidad
  3.3. Elementos de la probabilidad de “default”
   3.3.1. Perfiles y curvas de probabilidad
   3.3.2. Curvas Proxy Latam
  3.4. Recovery
   3.4.1. Efecto del Recovery en el CVA
4. Ajuste a la valoración por crédito (CVA)
  4.1. Medición de riesgos vía griegas (introducción)
  4.2. Tipos de Gestión del CVA
5. El DVA/FVA y su estimación
  5.1. Definiciones
  5.2. Modelo de estimación
  5.3. Funding contra riesgo de crédito
  5.4. Duplicidad del DVA y el FVA
6. Cotización y Pricing
  6.1. Elementos que intervienen en el cálculo del CVA
  6.2. Probabilidades de “default”
  6.3. Modelos de cálculo del Crédito y Funding
  6.4. Riesgo de correlación adversa (WWR)
  6.5. Efecto cartera. CVA marginal y CVA incremental, CVA allocation
  6.6. Riesgo bilateral
  6.7. Procedimiento y arquitectura general para la cotización del XVA
  6.8. Normativa y regulación: Basilea
7. Introducción a las nuevas tendencias y nuevos ajustes
  7.1. Por capital regulatorio (KVA)
  7.2. Por eventos de crédito y cancelaciones anticipadas (RVA)
  7.3. Por impuestos
  7.4. Por colaterales (CollVA)
  7.5. Por condiciones ambientales, sociales y gobierno corporativo (GreenVA)

TEMARIO:
XVA Hedging
1. Gestión del XVA en un mundo perfecto
2. Mandato de la mesa
3. Variables de mercado que impactan el valor del libro
4. Cálculo eficiente de griegas
5. Selección de sensibilidades relevantes
6. Cross-Gamma del libro
7. Implementación del P&L VaR
8. Control por sensibilidades
9. Impacto de la cobertura del KVA
10. Limitaciones regulatorias en la cobertura

XVA Hedging
1. Evolución del XVA y las primas cobradas
2. Cálculos aproximados de las griegas
3. Cobertura de la delta de mercado
4. Parámetros no gestionables
5. Vega del XVA
6. Proxy Hedging y deltas de crédito
7. Trading de la Cross-Gamma
8. Caso práctico: trading de XVA en marzo 2020
9. Variación del P&L por quiebras no cubiertas
10. Fuentes de P&L para los libros de XVA
11. Estrategias de ahorro de capital

TEMARIO:

The Current State of the Equity and Commodity Markets — The “Message from
Markets”
1. Measuring Nervousness/Uncertainty of Equity and Commodity Markets
2. The Crude-Oil Markets
  - Level and Slope of Crude-Oil Futures Markets
  - Impact of Economic/Financial/Geopolitical Events on Implied Volatilities in
the Crude-Oil Market
3. Impact of Seasonality on Global NatGas Markets
4. Future Inflation Rates
  - Quantifying Future Inflation Rates
  - Energy Prices and Inflationary Pressures
5. The Refining Spread and Retail Gasoline Prices
6. The Domestic NatGas Market: The Impact of Seasonality
7. The March/April 2007 Futures Contracts
Overview of Risk Management
1. Fundamentals of Forwards and Futures Contracts: Definition, Payoff Diagram,
Pricing by Arbitrage
2. Forward/Futures Prices and Forecast Prices
3. Risk-Management from a Corporate Perspective:
4. Commodity Swaps
Case Study I: “Characterizing the Hedging Policies of Commodity Price-Sensitive
Corporations”
Option Pricing
1. Payoffs and Put-Call Parity
2. Black-Scholes Formula
3. Option “Sensitivities” (the “Greeks”); Delta and Gamma
4. The Binomial Model and the Valuation of American-Style Options
Case Study II: Valuation of Power Plants
Case Study III: Valuation of Oil Fields as Optimal Exercise of the Extraction Option

Estimating the Price Process in Energy Markets
1. Historical Volatility; The Term Structure of Volatility (TSOV)
2. Estimating Volatility from Market Prices of Options in Energy Markets
3. Historical or Implied Vols?
4. Estimating a Mean-Reverting Process
5. Characterizing the Volatility “Surface” Across Time and Strike
6. Jump-Diffusion Process
7. The Need to Extrapolate in Energy Finance: Valuation of Long-Dated Real
  Assets and Financial Structured Products; Extrapolating Crude-Oil Prices;
  Extrapolating Natural-Gas Prices; Extrapolating the Term Structure of Volatilities
(TSOV); Extrapolating Correlations
8. VAR and CVAR (Credit Value-at-Risk) in the Energy Industry

Energy Derivative Products: The Role of Structuring, Calibration, Valuation and
Hedging in Profitable Market-Making
1. Commercial Structured Products
2. Categorizing derivative products: option collars, average options, spread options,
swing options, weather derivatives, commodity-linked bonds; “Swing” Options;
Weather Derivatives
3. Structuring and valuing option collars
4. Structuring and valuing average (Asian) options
5. Example of calibration: Using vanilla options to determine the value of volatility
for valuation of average options
6. Non-Commercial Structured Products

Case Study IV: MW Petroleum Case (risk sharing; valuation of average-style options)
Case Study V: Hedging the Price Exposure of an International Air Carrier

TEMARIO:

&emsp1. Curvas de tasas:
&emsp&emspa. Manejo de tasas:
&emsp&emsp&emspi. Tasa Par,
&emsp&emsp&emspii. Tasa Forward,
&emsp&emsp&emspiii. Tasa Equivalente,
&emsp&emsp&emspiv. Tasa Cupón Cero.
&emsp&emspb. Curvas Gubernamentales
&emsp&emsp&emspi. Pesos
&emsp&emsp&emspii. USD
&emspc. Curvas Reales
&emspd. Curvas Swaps (Mxn y USD).
2. Bonos Gubernamentales:
&emsp&emspa. Valuación de bonos
&emsp&emspb. Duraciones y convexidades
&emsp&emspc. Inmunización de portafolios
&emsp&emspd. Valores relativos entre bonos
3. Forwards y Swaps
&emsp&emspa. Forwards de monedas
&emsp&emspb. Swaps de tasas
&emsp&emspc. Swaps de monedas
4. Modelos de media y varianza para obtener valores relativos entre curvas.
5. Arbitraje y valor relativo entre curvas:
&emsp&emspa. Curvas substitutas:
&emsp&emsp&emspi. Fondeo en MXN vs Fondeo en USD traducido a pesos.
&emsp&emsp&emspii. Inversiones en Cetes (o Tbills) vs inversiones en
forwards.

&emsp&emspb. Curvas muy relacionadas
&emsp&emsp&emspi. Valores relativos entre bonos.
&emsp&emsp&emspii. Valores relativos entre bonos y swaps.
c. Curvas con relaciones estadísticas:
&emsp&emsp&emspi. Inflación implícita: Mbonos vs Udibonos
&emsp&emsp&emspii. UMS vs Treasuries, valores relativos de spreads.
&emsp&emsp&emspiii. Mbonos vs US Treasuries

Objetivo:
Que el participante, a través de un enfoque teórico-práctico, conozca las principales
causales, implicaciones y retos para una institución financiera, de la reforma de
tasas globales. Para reforzar los conceptos y habilidades otorgadas por el taller,
los participantes abordarán también conceptos y estándares regulatorios clave,
distinguiendo entre los componentes relacionados al cumplimiento normativo
y aquellos necesarios para satisfacer las nuevas necesidades de los clientes y del
balance de la propia institución.

TEMARIO:
1. Introducción
  a. ¿Qué es la reforma de tasas de referencia?
  b. Principales directrices regulatorias locales e internacionales
  c. ¿Cuáles son los nuevos estándares de tasas de referencia?
  d. Radiografía de impactos potenciales para una entidad financiera
  e. Fechas para la transición a nivel global
2. Productos derivados
  a. Protocolo ISDA y clausulado en otros contratos marco
  b. Colaterales y remuneración
  c. Insumos de mercado
  d. Nuevos productos derivados
3. Otros productos
  a. Clausulado en contratos de crédito y captación tradicional
  b. Modalidades de tasa en contratos de crédito (in arrears vs in advance)
  c. Nuevos productos de crédito, captación e inversión
4. Implicaciones para el Sistema Financiero Mexicano
  a. TIIE de Fondeo como nuevo estándar de tasa de referencia
  b. Alternativas de Banco de México para desarrollar un mercado de TIIE de
Fondeo
  c. Nuevos productos como consecuencia de la reforma de tasas de referencia
  d. Retos, fechas e hitos clave para la transición en México

TEMARIO:
1. Introducción
  1.1. Precio único en los derivados OTC
  1.2. Origen del CVA, DVA y FVA
  1.3. Conceptos y definiciones
  1.4. Riesgo de mercado, riesgos de contraparte y riesgo de crédito
2. Los comienzos
  2.1. La necesidad de implementar la mesa de XVA
  2.2. Carteras de replicación
  2.3. Crisis del 2007-2008
  2.4. Nacimiento y evolución del XVA
3. Componentes del CVA
  3.1. Exposición Esperada (EE)
   3.1.1. Modelos y simulación
   3.1.2. Algunos puntos sobre mitigantes de exposición
  3.2. EE y efecto portfolio
   3.2.1. Efecto neteo
   3.2.2. Efecto de la correlación
   3.2.3. Efecto de la volatilidad
  3.3. Elementos de la probabilidad de “default”
   3.3.1. Perfiles y curvas de probabilidad
   3.3.2. Curvas Proxy Latam
  3.4. Recovery
   3.4.1. Efecto del Recovery en el CVA
4. Ajuste a la valoración por crédito (CVA)
  4.1. Medición de riesgos vía griegas (introducción)
  4.2. Tipos de Gestión del CVA
5. El DVA/FVA y su estimación
  5.1. Definiciones
  5.2. Modelo de estimación
  5.3. Funding contra riesgo de crédito
  5.4. Duplicidad del DVA y el FVA
6. Cotización y Pricing
  6.1. Elementos que intervienen en el cálculo del CVA
  6.2. Probabilidades de “default”
  6.3. Modelos de cálculo del Crédito y Funding
  6.4. Riesgo de correlación adversa (WWR)
  6.5. Efecto cartera. CVA marginal y CVA incremental, CVA allocation
  6.6. Riesgo bilateral
  6.7. Procedimiento y arquitectura general para la cotización del XVA
  6.8. Normativa y regulación: Basilea
7. Introducción a las nuevas tendencias y nuevos ajustes
  7.1. Por capital regulatorio (KVA)
  7.2. Por eventos de crédito y cancelaciones anticipadas (RVA)
  7.3. Por impuestos
  7.4. Por colaterales (CollVA)
  7.5. Por condiciones ambientales, sociales y gobierno corporativo (GreenVA)